Nubank y Monzo: la diversificación geográfica como próxima fase de crecimiento
Las conversaciones preliminares de Nubank (NYSE:NU) para adquirir Monzo por un importe de entre 8.000 y 10.000 millones de libras esterlinas, más del doble de los 4.500 millones de libras de 2024 y entre 4,7 y 5,9 veces sus ingresos anuales, apuntan a que la compañía busca la diversificación geográfica como su próxima palanca de valor. No hay garantía de que la operación llegue a materializarse. Esta estrategia se apoya en mercados donde Nubank ya cuenta con tracción. En Colombia, bajo la supervisión de la Superintendencia Financiera, ha superado los 5 millones de clientes. En México, espera la aprobación operativa definitiva de su licencia bancaria. En Argentina, su cuenta internacional en dólares todavía no equivale a operar como entidad regulada, aunque la reciente desregulación ha aumentado el atractivo del mercado. Consideramos esto último una opción a medio plazo, no un catalizador inmediato.
Fundamentales sólidos, valoración exigente
Desde el punto de vista fundamental, los resultados del segundo trimestre respaldan la capacidad de la compañía para financiar esa expansión: un beneficio neto de 1.100 millones de dólares (+49% interanual), un ROE del 33% y 139 millones de clientes. Sin embargo, el ratio de eficiencia subió hasta el 19,5% desde el 17,6% debido al coste de la expansión internacional, y la acción cotiza a un P/BV cercano a 6 veces, un múltiplo exigente. Un acuerdo financiado en parte con acciones introduce riesgo de dilución, y la integración de un banco europeo ajeno a su negocio principal añade complejidad de ejecución.
Análisis técnico: cautela hasta romper resistencias
En el plano técnico, la acción, en 13,59 dólares, permanece muy por debajo del máximo anual de 18,95 dólares marcado en enero y por encima del mínimo de junio de 11,16 dólares. Las medias móviles muestran indecisión: la media de 50 sesiones se sitúa ahora por encima de la de 100 sesiones, pero permanece por debajo de la de 200 sesiones, lo que impide confirmar un cambio de tendencia. El precio está encontrando resistencia en la zona de septiembre de 2025, que agosto no logró superar. El RSI, en 39,71, se mantiene en terreno bajista sin llegar a niveles de sobreventa, y el MACD conserva un sesgo bajista con el histograma en territorio negativo.
Hasta que se recupere la media móvil de 200 sesiones y esa zona de resistencia, el sesgo seguirá siendo cauteloso, con el mínimo de junio como referencia inferior y el máximo de enero como objetivo solo en caso de una mejora sostenida del momentum.
